定投指数基金那个好？

关注我的读者都知道我一直推荐定投中证500，但最近我收到很多问题，都是关于“这个指数的基金哪只比较好”之类。今天就聊聊这个话题。我一直说中证500处于低估值，主要是因为PE/PE历史中位数这个指标现在只有0.58了，接近历史最低水平。再看看中证500近两年的净利润增速，17年37%，16年34%，而市盈率却仅有22.5倍，典型的高成长低估值。所以中证500在我定投的基金池里占到了25%。不能保证中证500未来会大幅反弹，但是继续下跌的空间已经很小。 现在咱能做的就是低吸，等混到毛衣战结束，经济周期回暖，股市一起来，抽身一卖，获利走人。话说回来，目前跟踪中证500的基金，哪只最好？市场上主要有以下三种，听我来一一讲解：1.500ETF基金（ETF联接基金、场内ETF）ETF基金本质就是指数对应的一揽子股票，因此跟踪误差很低，从指数的历史走势来看，ETF基金与指数的走势几乎重合。但ETF有一点可能很多人不喜欢，就是必须在股票账户才能买入，而且没办法自动扣款，需要手动定投。目前市场上规模较大的ETF主要有南方中证500ETF（510500）、嘉实500ETF（159922）、广发中证500ETF（510510）等等。再来聊ETF联接基金：场内认购的ETF都有一个对应场外可以认购的ETF联接基金，这货其实就是去场内买ETF的，和我们自己买并没什么差别。但实际上由于经常达不到100%仓位，所以表现总是跟不上ETF的节奏。历史上很多的ETF联接基金表现都不太给力，比如嘉实中证500ETF联接五年收益跑输500ETF9个百分点：既跑不过ETF也跑不过指数，要你干嘛，直接PASS。2.中证500指数增强基金基金经理通过增持指数中看涨的股票，减持垃圾股来获取超额回报。目前来看这类策略大部分是有效的，历史回测数据中，增强基金基本都能跑赢同类型被动指数基金。取其中成立2年以上，规模超过2亿的增强指基作对比，两年与五年对应年化收益如下：从近两年表现来看，增强基金都能跑赢中证500，业绩排序是：华泰柏瑞量化智慧混合（001244）＞景顺长城量化精选（000978）＞富国中证500（161017）＞创金合信中证500（002311）＞泰达宏利中证500（162216）＞建信中证500（000478）。因此从近两年表现来说，选择华泰柏瑞量化智慧混合是一个不错的选择。值得一提的是，这只基金由量化一姐田汉卿执掌，其5年任职年化回报达到19.18%，同期大盘只有6.84%，业绩靓眼。而这只基金的特点则在于股票仓位没有限制，在极端情况下股票仓位甚至可以降为0，而其他股票基金仓位则要求不低于80%。不过这只量化基金成立时间太短了点，仅3年，仍有待市场检验。如果时间拉长到5年，并且近两年业绩较好的还是富国中证500。它成立于2011年，作为最早的中证500增强基金，7年来年化收益13.5%，同比中证500年化收益为7.39%。3.500低波动指数一个策略型指数，顾名思义，就是从中证500的500只成分股中，挑选波动率最低的150只股票组成。从历史收益来看，这只指数2005年起至今累计上涨接近15倍，大幅跑赢中证500。500低波动能跑赢市场的核心逻辑在于，价值投资者往往拿着优质的股票持有不动，只有概念股、炒作股才会像坐过山车一样翻来覆去，因而波动率低的股票，长期看来具有更高的成长性。目前只有景顺长城发行了一只跟踪500低波动的指数，景顺长城500低波动（003318），近两年年化-6.4%的表现略微跑赢中证500的-8.58%。作为一个13年历史回测都有效的指数，相信未来保持策略优势的概率也是很大的。总结总的来看，主动型增强基金历史业绩更为优秀，目前跑赢中证500指数仍然是大概率事件，因此是我们定投较好的标的。其中富国中证500（161017）与华泰柏瑞量化智慧混合（001244）成绩尤其优异，可以优先考虑。其次，景顺长城500低波动（003318）长期来看也能跑赢中证500，是替代500指数的不错选择。但两者本质上都是策略型基金，仍需警惕量化模型因市场风格变化而失效的风险。如果对以上两种基金仍有顾虑，则可以定投南方中证500ETF（510500）这类的场内ETF基金。