基金组合投资需掌握哪些大策略？

基金组合投资，仓位管理是关键，而仓位管理与大盘走势密切相关，即核心是您的"大盘择时"技术必须过关，但这个技术很难。

玩期货与玩股票都非常难，外汇更难。

稳定盈利是关键，

没有10年以上的磨练很难成功，短线股票交易有师傅带，一轮牛熊周期有希望成材，中线组合持有多只股票，须15年以上、三轮牛熊周期的磨练才行，主要是训练大盘分析技术，仓位控制与大盘密切相关，逃股灾是必须的，大盘分析不行，迟早会亏死，期货类似。

首先技术必须过关，通常人把"心态"想的太简单了，好的心态是建立在“强大的技术"之上，没有强大的技术，谈心态那只是空谈。

做左侧交易必死，指标的"延迟性"有利于右侧交易，延迟性不是问题的核心，怎样解读是关键，一切的核心在于建立"交易系统"，形成策略体系，指标有上万种，不少指标须自己研发，各指标肯定有好坏之分。

大盘分析，我们使用的是全市场大数据分析技术。

所有的一切来源于你的认知，只有你的认知达到了一定境界，财富才会追随你的认知。

A股是融资市场，非红利市场，骗子上市公司很多，爆雷频频，在这种虚假市场，基本面分析是很麻烦的，绝大多数人亏损也是必然，当然有些基金只买贵州茅台、格力等长期持有，确实可避开这些问题。

即使是私募基金行业，90%的公司最终生存不下去，也是仅有少数公司能生存。期货方面，专业人士认为: 做程序化成功的概率：10个里面，五年下来，赚钱的人1-2个；但是，传统的人工交易，1000个人，5年来算，赚钱的大概3个；程序化交易成功的概率是传统方式成功的概率10-100倍。 而我认为: 做程序化成功的概率：30个里面，五年下来，赚钱的人只有1个；程序化交易成功的概率是传统方式成功的概率10-100倍。无论股票还是期货，所谓的"7：2：1"是指一年期结算，而非五年、10年期结算。

普通人最好不做这类交易，若非要做，可做股票试试，或以最小手数交易期货，没有稳定盈利前决不放大资金做。

炒股能赚钱，但难度很高，

普通人可以炒股，但应注意下面几点：

1、价值投资

2、中长线投资

3、距上次牛市顶四年左右开始逐步投入资金，此时全市场波动率已经很小了

4、只做牛市这个大波段，

5、在疑似的顶部区域逐步减仓，减仓的部分不再增仓回去。

6、选6∽10只股票等权重组合持有，防黑天鹅。

价值投资的长线交易股票，您的交易样本数很少，要证明您已掌握这种技术，很难证明，这不是用简单的盈利多少能证明的，证明须符合统计学要求。而做中线大波段，样本数就够。

可以学习一些量化技术，以加强分析能力，不少人认为"目前全球顶尖的投资人士，好象没有一个单凭技术分析而在投资市场获得巨大的成功一一一 真实情况是: 西蒙斯的量化交易就是单凭技术分析成为大师的，美国的量化交易已达市场交易量的50%，量化交易的本质就是技术分析的交易，就是指标分析的交易，很多量化交易是全自动的机器交易，人工不干涉，可避免人性弱点。指标交易不盈利的人，只能说明其技术分析还没有过关。

期货交易做日线波段比较好，策略最好写成代码先经过历史数据检验，策略跨品种、跨周期、交易信号样本数超过500，即通用性比较好，分钟级别的策略手续费占比 较大，盈利难度较高。

投好的私募基金也是一种模式，可按下面方式做:

查资金曲线，资金曲线的时间太短，从专业的角度看，还无法判断对方水平，专业的角度评分如下：A=(年均收益 - 8)/最大回撤， 当分子为负数时，分母取1来计算，比如年均收益20%，最大回撤10%，则策略评分 A=(20-8)/10=1.2分，至少三年以上的连续资金曲线，最好经历了一轮完整牛熊周期。

评分案例:

资金曲线评分：（私募排排网数据）

明汯各个产品评分：

产品号 年均收益 评分

1、59%（260/4.4-8）/30=1.7

2、31（122/4-8）/4.7=4.89

3、27（94/3.5-8）/16=1.19

4、22.5（90/4-8）/20=0.73

5、18（54/3-8）/24=0.42

6、15（53/3.5-8）/21=0.34

8、21%（42/2-8）/5.4=2.4

10、18%（33/1.8-8）/23=0.45

显然评分为正的策略都不错，当然超过0.8更好，评分公式强调最大回撤，是因为亏损50%，须盈利100%才能板回，所以风控比盈利更重要，巴菲特也是这样的原则。

买基金一定要选好基金经理，兴全合泰，有400亿资金申购，今天到处都在讨论。我看网上总结了一份该产品基金经理的投资语录，还是不错的，大家可以看看。

里面有几点，我谈一下看法。

比如冷门股投资，要找预期差，这个肯定是对的。其实所有的股票投资，都是找预期差。但这种博弈性质的东西，太难了，大家别陷进去了，还是陪伴企业成长，更适合普通投资者。

比如说护城河，其实最好的护城河就是垄断，但品牌和资源垄断才具有持续性，其他的诸如技术垄断等，持续性都一般。

此外，作者还讲到了取舍和能力圈。我简单复盘了他的持仓，很多都不是白马，而依然能取得很好的投资业绩，本质上应该还是谨守了能力圈。

最后，其实作者翻来覆去，本质上想表达的，还是好生意、好公司、好价格。只是，很多人习惯于把“好生意”，表述为“好赛道”和“好行业”。

1，通过研究不断积累标的，深入了解后进行长期跟踪，未来追求个人有100-200只长期关注的核心个股。此外，也会通过朋友、同业等渠道了解一些个股。

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2，不会由于估值低点仓促决断，可能在短期高估时也会坚定买入，短期估值高低只是表象，研究要深入本质。

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3，在过往的投资过程中，对制造业相关的行业还是相对了解，我觉得对于这一类的资产，可能在我的组合里更多地构建的是一个能够确定获得回报的资产。

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4，中国制造业经过过去二十多年的发展，积累了非常强大的终端工业品的制造能力，我们看到家电企业具有全球竞争力，工程机器的公司，在其他市场里面开疆拓土。我相信整个中国制造2025，整个行业内在的这种产业升级的力量，是非常强劲的。

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我希望不论制造还是非制造，包括科技、消费、周期，在我的组合都能相对地均衡。

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5，前十大重仓股等基础资产，目标是取得长期良好的回报，所以需要找到具有优秀商业模式、能产生持续回报的公司。非前十大重仓股则会考察短期弹性强的标的进行补充，从而去增厚产品的业绩。

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6，对于长牛股在我的投资组合里面是要有所反映的。并且通过一些（偏短期标的）抓取市场的结构性机会，保证这个产品相对收益的稳定性，这个是我的目标

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7，最低的股票持有下限是50%，对于这样的偏混合型基金，可能还是比较适合于对于波动有一定的承受能力，并且愿意长期持有的投资者。

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行业增速下来时

好公司容易表现出阿尔法

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8，我的方法论总体是自下而上的。核心就是六个字：好行业、好公司。

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9，现在市场上所谓的自下而上多数做的是“信息驱动的投资”，不是真正的自下而上。

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自下而上的本质，是具备判断好公司好行业的能力。只能看到足够多跨行业、跨地域、跨国的好公司。通过时间的推移，甚至要犯一些错误，才能够真正的看懂。

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10，需要足够的积累，要看足够多的好公司，同时必须看到足够多的烂公司，如果你没有见过乔布斯，你以为贾布斯就是中国的乔布斯。

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11，行业增速下来的时候，好公司容易表现出真正的alpha，比如汽车行业，真正alpha起来的时候也是市场增速下来的时候，长城汽车、吉利汽车、长安汽车等各个阶段的牛股都是在行业增速下来之后分别表现出alpha来的。

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12，有的alpha可能是行业间的alpha带来的，而不是公司自己产生的。比如长城汽车，历史上的成长主要是SUV这个子行业带来的alpha，但是落实到公司层面，并没有超越SUV行业的alpha。因此在SUV行业竞争激烈且增速下降后，成长的持续性就存在疑问了。

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13，真正的好公司，首先是要有好的企业文化，其次是要有扎实的产业基本功。企业文化支撑公司在管理上持续向正确的方向前进，而产业基本功因行业不同而不同，但一定不是投机取巧。

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如何寻找好公司？

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14，（好的商业模式）大致可以从以下三个点考虑：

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一、市场空间足够大的行业才能产生伟大的公司，螺蛳壳里面难做道场；

二、行业足够稳定，技术替代缓慢连续。快速或者跳跃性变化的行业不容易产生好公司，因为这样的行业难以积累长期竞争优势。

三、商业模式要适合龙头公司的长大。

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15，连锁行业可以囊括很多种形态，但并不是每个连锁行业都能产生出大公司。核心标准是，所在的行业是否有利于龙头公司长大。

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16，国企要成长为伟大公司的先决条件是核心管理层必须有足够的激励，如万华化学、格力电器、海螺水泥等等。

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17，冷门股的方法论是去寻找中期预期差，因为市场追求短期的东西，我们看的远一点，就是找到中期预期差，等待市场消化和认知，这个预期差的消化过程就是股价上涨的过程。

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18，但是冷门股的方法离投资的本质远了一点，思想的基础是博弈的思维。同时，对基金管理规模限制明显，规模大了之后继续这种方法有困难。寻找冷门股本质上是寻找投资上的保护，但是真正高手应该脱离这种保护。

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19，选择长期正确之下的短期正确，就是说，长期判断下来是好公司、好的商业模式，但是短期看不能有不利因素，长期、短期、中期的因素需要有机结合。

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20，决定股价的是上市公司的质地与商业模式，因为这些会左右公司的增长质量。所以去努力寻找有质量的增长标的。

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21，护城河的概念很火，但是在某种意义上护城河的本质就是垄断，大牛股从某种程度上都有着很强的垄断属性，或技术领先带来的垄断，或强势品牌带来的垄断，或优秀渠道带来的垄断等，我们要寻找的就是这样的标的。

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A股估值是一个明显的底部

核心资产要看能持续变强的公司

22，股票市场的估值下滑到现在，应该是一个比较明显的底部。未来的话，整个中国股票市场的估值，可能会走出泥潭。

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23，看各个行业，会发现龙头行业的份额不断地提升确实是长期的过程。对比这个份额，无论美国、欧洲、日本来看，仍然处在一个很早期的阶段。

未来十年，中国股票市场还是非常值得期待的资产。

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24，现在的很多“核心资产”在2014年就是10倍PE左右，2015年前后明显的互联网泡沫，这些错误定价的资产就是A股的“送分题”，对基金经理而言可以通过积累提高资产定价的水平，将这些送分题做好就能实现不错的收益。

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25，所谓的核心资产，放到2013年左右的时候，可能茅台就是10倍左右的PE，格力可能仅仅在6倍左右的PE，如果我们对于什么样的资产是好资产有认知的话，在那个价格就应该是我们坚定地买入这些资产的时候。所以高估和低估

个人认为，应据据大势及个人风险承受能力，来采取相应基金组合投资策略。

第一， 被动指数基金组合，三七组合，如70%配置沪深300，30%配中证500，或70%中证500，30%沪深300，这种组合，稳定+成长。

第二， 二八组合。20%优秀主动型基金+80%被动指数型基金。又或者，两者比例对换。关键看投资者对主动与被动基金的了解程及风险承受能力。

第三， 五五策略，是指，50%的债券基金或货币基金+50%指数基金或主动基金,定期平衡。

第四， 全被动指数基金，组合策略，宽基指数（如沪深300，中证500，上证50等）+窄基行业指数（如优秀的行业指数，医药行业，中证消费，食品饮料，中证白酒）。宽基与窄基比例可以因人而异。

第五， 建议在熊市中选择低估品种定投。估低分期定投，高估卖出策。或牛市初期一次性买入低估的基金，牛市将近顶部一次性卖出的策略。

???投资组合基金的策略一般有两种：

一：股债平衡策略

? ? ? ?拿出一笔闲钱，坚持长期投资，然后把这份钱分为两份。一份用于买股票基金，一份用于买债券基金。安心持有一年，每个一年做一各动态平衡（时间也可以根据行情自行调整），使得股票基金、债券基金的金额保持1:1的比列。

? ? ? ?它的原理就是通过动态平衡实现低买高卖，即债券上涨了，股票跌了，动态平衡就是把债券赚的钱买股票，同理股票上涨了，可以把股票赚的钱买债券。

?举个列子吧！2019年1月1日买入5万元的沪深300指数基金（110020），5万元的招商信用添利债券（161713）。在2019年12月31日，将债券赚取的钱转入股票基金。以后每年进行一次调整。

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? ? ? ?二：二八轮动策略

? ? ???顾名思义“2”就是A股当中占整体数量20%的大盘股，“8”就是占80%数量的中小盘股。说白了，就是投资大盘股票基金和小盘股票基金。最典型的就是沪深300和中证500，或者最近很火的中证100和创业板50。

? ? ? ?从历史看，A股一会儿大盘股上涨，一会小盘上涨。所以谁涨得猛我们持有谁。赚取趋势向上的收益，即选择涨势比较强的买入持有，但是整体比列保持在2：8。

? ? ? ?需注意一旦它的涨势掉头向下或者你买入后发现它并没有继续上涨，就要毫不犹豫卖出，绝不恋战。并且尽量用C类基金。

? ? ? ??总结：策略有很多种，基金类型也可分为很多种，但是一定做好风险控制，持有基金要保持其相关性在0.6以上。策略不是万能的，但是用好了可以使我们获取超额收益。