npv计算时注意正负吗？

NPV

　　现金流折现得出净现值，判断项目是否值得投资

　　NPV是通过将项目中所有流出和流入的现金流进行折现，最终得出一个项目的净现值，根据正负来决定一个项目是否值得投资的评估方式。一个项目如果最终得出NPV为正，那么说明项目中的现金流入的现值大于现金流出的现值，即该项目的融资成本cost of capital大于项目的IRR;反之如果NPV为负，那么说明该项目未来不能带来净现金的流入，可能不值得投资;如果NPV恰好等于0说明项目的投资成本的现值和后期收回的现金流的现值是相等的，从现金流的角度看不亏不赚。

　　在考试中，NPV一般会出现在计算中，也会和IRR以及其他投资决策方式进行对比。单独考查NPV计算还是比较简单的，需要在审题中注意题目中求的是怎样的现金流。如果是永续年金，即每年收到的现金流是一样的并且不间断，那么可以在考试给出的annuity tables中根据项目年限和cost of capital选取正确的年金系数直接计算出项目最后的PV并且扣除初始投资得到项目的NPV;如果不是永续年金，那么就需要注意对应清楚每年的cash flow，以及对应的discount tables中的系数。另外除了项目的选择，债券价值的计算也贯穿了NPV的计算思路，这里会涉及到我们在选取cost of debt 要考虑选取税前还是税后的，主要考虑因素是否有可以抵税的利息，以及站在发行方还是购买方的角度，这里如何选取在往期文章中已经提到，如有需要可以自行进行翻阅。

　　IRR

　　项目能承担的成本上限

　　IRR是另一种项目投资评估的方式。我们可以理解为当一个项目的回报率为多少时，项目不赚不亏(NPV=0)或者说是一个项目能承担的成本上限。通过对比IRR(能承担的成本上限)和项目的实际融资成本(cost of capital)来决定是否投资项目。当IRR> cost of capital 时，表示我们实际付出的成本是在可接受范围内的，此时项目可接受;当IRR< cost of capital时，表示我们实际付出的成本是超出可接受的上限的，此时项目会被拒绝。IRR的计算前半部分需要用到NPV的计算，需要计算两个cost of capital下NPV的值然后套用公式

　　计算出该项目的IRR。此处a,b均代表选取的cost of capital的值，并且直接用%前的数字计算即可(即15%-10%=5%，一直带着%计算即可，不用变成0.05进行计算)。此处可以自由选择，比较常选的是10%和15%。计算时候会有差异，考试不会扣分。