根据传统金融理论，资本成本是由企业什么决定的？

首先要理解什么叫资本成本，简单的说就是为了得到这项资本所付出的代价，代价比率=实际所付出的代价/实际到手的资本，如要获得100万资本，利息10%，筹资费率1%，所得税率20%。而实际所付出的代价，按常规理解应该是100*10%=10万，可是你付出这10万，你企业的利润就少了10万，那你所得税就少交了10*20%=2万，那就是说实际上你付出的代价就只有10-2=8万了，也就是100*10%*（1-20%）=8万了，分母中实际到手的资本，按赏规理解是100万，可是你得到这100万的时候付出手续费等筹资费100*1%=1万，右口袋得到100万，左口贷付出1万，实际是不是只得到99万，这个应该很好理解吧。

对于筹资人来说，债券或借款筹资产生的利息，可以抵税，所以实际支出的是税后利息，即乘以（1-所得税率）。而筹资人在筹资之时，实际收到的款项会小于市场价格，因为发行债券，承销商会从中抽取佣金（这是筹资费产生的一种情形），即乘以（1-筹资费率）。总体来说，资本成本类似于银行借款的利息计算方法，即实际支出的利息/实际收到的本金。

那么回到问题来，企业对资本成本的影响有什么因素呢？

（1）内部因素：

1.资本结构，增加债务比重，会是平均资本成本趋于降低，同事会加大公司财务风险，财务风险提高，又会引起债务成本和权益成本提高；

2.股利政策 根据股利折现模型，它是决定权益资本成本的因素之一，因此公司改变股利政策，就会影响权益成本的变化；

3.投资政策 公司的资本成本反映现有资产的平均风险，如果公司向高于现有资产风险的项目投资，公司资产的平均风险就会提高，并使得资本成本上升，因此公司投资政策变化对资本成本就会发生变化。

（2）外部因素：

1.利率，市场利率上升，资本成本上升，投资的价值会降低，抑制公司的投资。相反会刺激公司的投资；

2.市场风险溢价 根据资本资产定价模型可以看出，市场风险溢价会影响股权成本，股权成本上升时，各公司会推动债务融资，进而推动债务成本上升；

3.税率 税率变化能影响税后债务成本以及公司加权平均资本成本。

影响资本成本的因素总体可概括为利率、市场风险、生产率、资本结构、股利政策和投资政策。