如何进行企业的可持续盈利能力分析？

（谈谈企业可持续盈利能力的估值办法 ）

?????? 一个企业盈利能力强弱，关系的企业发展和生死存亡的大事。盈利模式和盈利能力是估值是“做”出来的，包括完善商业模式和发展战略、提升业绩、规范管理等，也包括适度的包装美化，不包括恶意欺诈。估值方法并不神秘，所有的老板都会算，例如：PE：市盈率，看一个公司的盈利能力，利润越高估值越高；PB：市净率，看一个公司的净资产，资产越多估值越高；PS：市销率，看一个公司的销售额，销售收入越高估值越高；横向比较：参考其他类似公司或股权融资交易的估值。以上四种常用方式，都是基于常识，适合于广大的公司。

?????? 如以上三项数据公司都不太好，什么盈利、像样的资产、像样的销售额，只有用户，可以用MAU（月活）、ARPU（单用户贡献）等数据来征信了，不同的公司、不同的阶段，可以用不同的估值方法，写一份好的商业计划书，完整而精简地呈现情怀、梦想、商业模式、发展战略，很重要。估值谈不拢很正常，必要时可以对赌；对赌是个技术活。财务、法务不规范，谈好的估值在尽调之后可能被大幅打压，因为投资人不喜欢未来不确定的风险，所以紧急梳妆打扮之后谈估值更好。

?????? 如何判断企业的盈利能力，这就需对财务报表细读，一份年报几千个指标读起来费时费力，其实读懂几个核心数据就不费力了。

【市盈率】：股价与每股收益的比率。

代表静态上市公司多少年可以赚到目前的市值，

5倍就是5年，10倍就是10年，

由于企业是发展的，盈利可能会增长，

所有又引申出PEG这个指标，

就是市盈率除以业绩增速，

通常认为PEG=1估值合理。

【市净率】：股价与净资产的比率。

非常简单粗暴的指标，

代表了购买1块钱资产需要付出的价格，

不过运用时要注意，不同行业生产效率不同，

市净率比较起来没有意义。

同一时间同行业不同公司比较，

或者同一公司不同时期市净率的比较，

来判断估值是否合理。

【毛利率】代表了企业产品的竞争力，

公司的毛利率在同行业里越高，

其价格竞争力就越强，

毛利率代表了企业的核心竞争力。

净利率反映了公司的效率，

同样是高毛利产品，

卖白酒就比卖保健品净利率高，

是因为卖酒的销售费用远远低于保健品。

如果一个公司，产品毛利高，

但是最后全花在三费上，

【净利率】很低，说明管理效率低下，

过期就是这样。

净资产收益率是公司净利润，

除以净资产得到的百分比率，

该指标反映股东权益的收益水平，

可以看出公司运用自有资本的效率。

净资产收益率越高，企业效益越好。

【负债率】公司总负债除以总资产，

负债率越高，企业杠杆越高经营风险越大。

现金流通常要看经营现金流入，

与营业收入是否匹配，

如果做生意只赚了一堆利润，

最后没见收回来现金，

那这个生意大概率是逗你玩的。

如何实现“可持续盈利”

既然市场投资者的观念、

预期在市场中始终发挥着作用，

当下的市场关于“核心资产”的矛盾心理，

因为它们的估值的确在逐年提升，

除了“核心资产”，

没有更好的可持续展望的选择品种，

其他品种难以短期快速替代“核心资产”，

在市场参与者中的主流观念。

前面也已经提到了，

估值提升也不能作为卖出的理由，

因为估值可以改善基本趋势。

但是也要明白，

“核心资产”长期总会存在价值回归，

甚至是盛极而衰。

对企业盈利能力估值也是一场心理战，基本面不够好，谈判技巧凑，不能太热情，又不能太生硬，火候很难把握。资本寒冬里有钱尽量拿，估值可以适当让步，但特别注意别把自己捆死，宁可在估值上让步，不可放弃过多的公司控制权，对不同的投资人，估值预期可以不一样；有资源有背景，估值低一些也没关系。融资说到底是有钱才融资，没钱的时候一般融不到资。总结四句话：在资本的寒冬里，要提前准备过冬的暖粮。不要等到寒冬来临之时，才知道没有雪中送炭。